Bitcoin chạm mốc 61.000 USD, nhưng dân đầu tư vẫn mê cổ phiếu và trái phiếu

Mặc dù Bitcoin (BTC) đã tăng 21% kể từ khi kiểm tra lại mức dưới $50,000 vào ngày 5 tháng 8, giá của nó đã gặp khó khăn trong việc duy trì trên $62,000. Trong khi đó, chỉ số S&P 500 đã hoàn toàn phục hồi và hiện đang giao dịch chỉ thấp hơn 1% so với mức cao nhất mọi thời đại được thiết lập vào ngày 16 tháng 7.

Bitcoin đang đối mặt với một số xu hướng mâu thuẫn bao gồm các chỉ số phái sinh phản ánh sự quan tâm thấp của người mua và các chỉ số kinh tế vĩ mô cho thấy các nhà giao dịch ngày càng chuyển từ vị thế tiền mặt. Điều thú vị là những lợi nhuận trên thị trường chứng khoán này đã trùng hợp với sự giảm đáng kể trong lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ, điều này cho thấy nhu cầu mạnh mẽ đối với các công cụ an toàn truyền thống này.

Về bản chất, các nhà giao dịch hiện sẵn sàng chấp nhận lợi nhuận thấp hơn trên các tài sản thu nhập cố định, có khả năng phản ánh sự tin tưởng ngày càng tăng vào chiến lược của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) để kiềm chế lạm phát mà không gây ra suy thoái. Fed được kỳ vọng rộng rãi sẽ cắt giảm lãi suất vào ngày 18 tháng 9, sau khi duy trì lãi suất trên 4% kể từ tháng 12 năm 2022.

Các nhà đầu tư tập trung vào cổ phiếu và trái phiếu trước tình hình kinh tế bất ổn

Nhu cầu mạnh mẽ đối với trái phiếu chính phủ, thường được coi là loại tài sản an toàn nhất, không nhất thiết ngụ ý sự tin tưởng vào sức mua của đồng đô la Mỹ. Nếu các nhà đầu tư bắt đầu nhận thấy vị thế tài chính của chính phủ Mỹ là không bền vững do nợ ngày càng tăng, phản ứng ban đầu của họ có thể sẽ là tìm kiếm sự bảo vệ trong các tài sản an toàn hơn. Nếu kịch bản này xảy ra, các nhà đầu tư Bitcoin có thể có lý do để lo ngại ở ngắn hạn, mặc dù triển vọng dài hạn vẫn lạc quan.

Chỉ số Đô la Mỹ (DXY) gần đây đã giảm xuống mức thấp nhất kể từ tháng 12 năm 2023, mất sức mạnh so với các đồng tiền chính khác trên thế giới. Một số nhà phân tích cho rằng DXY có mối tương quan nghịch với giá Bitcoin, một phần vì sức hấp dẫn của Bitcoin nằm ở khả năng xử lý thanh toán độc lập và mô hình kinh tế hoàn toàn minh bạch của nó.

Dữ liệu lịch sử cho thấy mối tương quan nghịch giữa chỉ số DXY và Bitcoin đã rõ ràng trong quá khứ, nhưng mối quan hệ này đã yếu đi trong những tháng gần đây, với sự dao động của tương quan từ -40% đến +40%. Sự biến động gần đây này làm giảm sức mạnh thống kê của lập luận tương quan nghịch. Tuy nhiên, sự thiếu rõ ràng của mối tương quan không hoàn toàn loại bỏ khả năng giá Bitcoin lấy lại mức $72,000.

Tương tự, những lợi nhuận gần đây trong S&P 500, có thể dường như ngược lại, thực sự phản ánh sự thiếu tin tưởng rộng rãi của nhà đầu tư vào việc giữ vị thế tiền mặt. Tâm lý này vốn dĩ là tích cực cho triển vọng của Bitcoin. Các công ty lớn nhất toàn cầu rất có lợi nhuận, cung cấp tiềm năng cổ tức hoặc mua lại cổ phiếu. Những yếu tố này đặt họ vào vị trí như các biện pháp phòng ngừa hiệu quả, đặc biệt khi xem xét lượng tiền mặt dự trữ đáng kể của các gã khổng lồ công nghệ.

Các chỉ số phái sinh Bitcoin thể hiện sự kiên cường và tiềm năng tăng giá

Để đánh giá cách các nhà đầu tư chuyên nghiệp Bitcoin đang định vị mình, điều quan trọng là phân tích giá hợp đồng tương lai BTC. Trong điều kiện thị trường bình thường, các hợp đồng hàng tháng nên giao dịch với mức chênh lệch hàng năm từ 5% đến 10% so với thị trường giao ngay, bù đắp cho thời gian thanh toán dài hơn liên quan đến hợp đồng tương lai.

Phí bảo hiểm hợp đồng tương lai Bitcoin gần đây đã giảm xuống 6%, mức thấp nhất kể từ tháng 10 năm 2023. Mặc dù điều này vẫn nằm trong phạm vi trung lập, nhưng nó đang tiến gần đến lãnh thổ giảm giá. Đây là một sự tương phản rõ rệt so với cuối tháng 7 khi phí bảo hiểm vượt quá 10% khi giá Bitcoin tăng trên $68,000.

Để xác định liệu sự chuyển động này có bị cô lập với thị trường hợp đồng tương lai hay không, người ta cũng nên xem xét dữ liệu tùy chọn BTC. Trong một thị trường trung lập, sự mất cân bằng giữa giá tùy chọn mua (call) và bán (put) không nên vượt quá 7% theo bất kỳ hướng nào. Nếu các nhà giao dịch ngày càng trở nên bi quan, nhu cầu đối với các tùy chọn bán sẽ tăng, khiến chỉ số lệch tùy chọn di chuyển trên +7%.

Trái ngược với thị trường hợp đồng tương lai, hiện tại có nhu cầu cân bằng cho cả tùy chọn mua và bán, như được chỉ ra bởi độ lệch delta. Điều này đã diễn ra trong vài tuần qua, cho thấy rằng các nhà giao dịch chuyên nghiệp không đặc biệt lo ngại về khả năng Bitcoin lấy lại mức $62,000. Có khả năng cao là các nhà giao dịch đang kiềm chế tăng cường tiếp xúc với tiền điện tử trước quyết định của Fed vào tháng 9.

Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin chung và không được coi là lời khuyên pháp lý hoặc đầu tư. Quan điểm, suy nghĩ và ý kiến được thể hiện ở đây là của riêng tác giả và không nhất thiết phản ánh hoặc đại diện cho quan điểm và ý kiến của Chain Việt Nam.

Chain Việt Nam