Dự đoán Bitcoin ETF sẽ bùng nổ trước năm 2025

Sau nhiều tháng bị bỏ quên, các đơn xin niêm yết quyền chọn trên các quỹ giao dịch trao đổi Bitcoin (BTC) giao ngay (ETFs) cuối cùng cũng nhận được sự chú ý từ các cơ quan quản lý. Dự kiến quyền chọn BTC ETF sẽ bắt đầu giao dịch trên các sàn giao dịch Hoa Kỳ trong năm nay. Quyền chọn trên Ethereum (ETH) ETFs sẽ sớm theo sau.

Quyền chọn là các hợp đồng cho phép quyền mua hoặc bán — “call” hoặc “put” trong ngôn ngữ của nhà giao dịch — một tài sản cơ bản ở một mức giá nhất định. Chúng là công cụ phòng ngừa rủi ro hấp dẫn (bạn có muốn khóa quyền bán BTC ở mức $73,000 không?) và cũng rất phổ biến với các nhà đầu cơ.

Việc thêm giao dịch quyền chọn có thể dường như không hấp dẫn sau khi BTC ETFs ra mắt được mong đợi từ lâu vào tháng Giêng. Điều đó không thể xa sự thật hơn. Quyền chọn là yếu tố quan trọng cho việc chấp nhận của các tổ chức — đặc biệt với các crypto ETFs có độ biến động cao. Thêm vào đó, nếu các quyền chọn crypto hiện tại là một chỉ báo, quyền chọn BTC ETF giao ngay sẽ là một thị trường lớn.

Các cơ quan quản lý đang dần chấp nhận quyền chọn Bitcoin ETF

Vào tháng Giêng, ba sàn giao dịch chứng khoán Hoa Kỳ niêm yết BTC ETFs giao ngay — Sàn giao dịch chứng khoán New York (NYSE) Arca, Cboe, và Nasdaq — đã yêu cầu Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch (SEC) cho phép họ niêm yết quyền chọn trên các quỹ này.

SEC đã chào đón các đơn xin này bằng sự im lặng đáng sợ, và ý kiến từ bên ngoài cũng không khuyến khích. Vào tháng Năm, tổ chức giám sát ngành công nghiệp tư nhân Better Markets Inc. đã kêu gọi SEC “tiến hành đặc biệt thận trọng vì… việc tiếp thị không thể tránh khỏi các quyền chọn này cho các nhà đầu tư bán lẻ có thể gây ra tổn thất lớn,” như đã được chứng minh bởi “cơn sốt cổ phiếu meme xung quanh GameStop vào năm 2021.”

SEC dường như đã ghi nhận điều này và yêu cầu thêm thời gian để đưa ra quyết định vào tháng Ba, và một lần nữa vào tháng Tư, và một lần nữa vào tháng Bảy. Băng đang dần tan. Vào ngày 8 tháng Tám, Cboe đã nộp đơn xin sửa đổi lên SEC. Nó dài gần ba lần so với đơn đầu tiên và giải quyết các vấn đề như thao túng thị trường và giới hạn vị trí chi tiết hơn.

“Chắc chắn có một số động thái về quyền chọn Bitcoin ETF,” nhà phân tích của Bloomberg Intelligence James Seyffart cho biết trong một bài đăng trên X. “SEC có khả năng đã đưa ra một số phản hồi.”

Bloomberg dự đoán quyền chọn BTC giao ngay sẽ hoạt động vào quý tư. Với áp lực năm bầu cử lên SEC, có khả năng sẽ diễn ra trước tháng Mười Một. Quyền chọn ETH giao ngay sẽ theo sau. Theo một đơn xin ngày 6 tháng Tám, Nasdaq đã yêu cầu SEC cho phép niêm yết quyền chọn trên BlackRock’s iShares Ethereum Trust (ETHA).

Tạo ra một thị trường mới

Trong khi đó, các nhà đầu tư Hoa Kỳ có quyền tự do giao dịch quyền chọn trên một loại Bitcoin ETFs kém hơn — những loại theo dõi giá BTC một cách tổng hợp bằng cách sử dụng hợp đồng tương lai.

Các ETFs hợp đồng tương lai thường kém hiệu quả hơn so với các thị trường giao ngay tương đương vì chi phí cuộn qua các hợp đồng tương lai hàng tháng kéo giảm tổng lợi nhuận. Theo nhà nghiên cứu crypto K33 Research, ETF hợp đồng tương lai Bitcoin phổ biến nhất — ProShares’ Bitcoin Strategy ETF (BITO) — đã kém hơn so với giao ngay khoảng 2.6% từ tháng Giêng đến tháng Năm.

Không có lựa chọn nào tốt hơn, thị trường cho các quyền chọn này đang rất nóng. Tổng cộng, lãi suất mở trên BTC ETFs hợp đồng tương lai — đo bằng giá trị danh nghĩa của tất cả các hợp đồng call và put đang hoạt động — vượt quá 3.25 tỷ USD tính đến khi thị trường đóng cửa vào ngày 9 tháng Tám, theo dữ liệu từ The Options Clearing Corporation, một tổ chức tự quản lý ngành công nghiệp (SRO).

Để so sánh, giá trị tài sản ròng kết hợp của tất cả các BTC ETFs hợp đồng tương lai là khoảng 4.3 tỷ USD, theo dữ liệu từ Yahoo Finance. Nói cách khác, thị trường cho các quyền chọn trên BTC ETFs gần như lớn bằng thị trường cho chính các BTC ETFs.

BTC ETFs giao ngay có cơ sở tài sản lớn hơn nhiều — hơn 58 tỷ USD tính đến khi thị trường đóng cửa vào ngày 9 tháng Tám. Nếu các quyền chọn trên BTC ETFs hợp đồng tương lai là một chỉ báo, một thị trường BTC mới gần 45 tỷ USD đang chờ được sinh ra.

Một cột mốc cho việc chấp nhận đại chúng

Đó không chỉ là một con số lớn. Quyền chọn là cơ sở hạ tầng thị trường quan trọng và đánh dấu một trạm dừng quan trọng trên con đường chấp nhận crypto đại chúng.

Các cố vấn tài chính — những người kiểm soát tới một nửa dòng chảy đầu tư trong thị trường ETF trị giá 9 nghìn tỷ USD — dựa vào quyền chọn để bảo vệ chống lại các biến động thị trường mạnh (như giảm giá 28% của Ether vào ngày 5 tháng Tám). Hơn 10% các cố vấn đã tích cực sử dụng quyền chọn để quản lý danh mục đầu tư của khách hàng tính đến năm 2023, theo một khảo sát của The Journal of Financial Planning.

Quyền chọn cũng đóng vai trò quan trọng trong các chiến lược của quỹ phòng hộ, chẳng hạn như “covered strangle” được quảng bá bởi 10x Research, một công ty nghiên cứu đầu tư.

Hiện tại, Morgan Stanley — công ty tư vấn tài chính lớn nhất với khoảng 3.75 nghìn tỷ USD dưới sự quản lý — đã cho phép 15,000 cố vấn của mình giới thiệu BTC ETFs giao ngay cho khách hàng. Quyền chọn sẽ chỉ làm cho BTC ETFs giao ngay trở nên hấp dẫn hơn với vốn tổ chức.

Nếu bạn lắng nghe kỹ, bạn có thể nghe thấy dòng chảy đầu tư đang đổ vào.

Chain Việt Nam