Fed giảm lãi suất, stablecoin mất 625 triệu USD thu nhập

Quyết định gần đây của Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ (Fed) về việc cắt giảm lãi suất lần đầu tiên kể từ tháng 3 năm 2020 dự kiến sẽ ảnh hưởng đáng kể đến nguồn thu nhập của năm stablecoin tập trung hàng đầu, với tổng cộng gần 125 tỷ USD trong trái phiếu kho bạc Mỹ.

Theo báo cáo của nhà cung cấp chỉ số CCData phát hành ngày 27 tháng 9, trái phiếu kho bạc chiếm 80,2% dự trữ của các stablecoin chính. Các stablecoin này có thể mất khoảng 625 triệu USD thu nhập từ lãi suất cho mỗi lần cắt giảm 50 điểm cơ bản (bps).

Dữ liệu từ công cụ FedWatch của CME Group cho thấy thị trường đang dự đoán một đợt cắt giảm lãi suất 75 bps vào cuối năm 2024, bao gồm một đợt cắt giảm 50 bps vào tháng 11, tiếp theo là một đợt cắt giảm 25 bps vào tháng 12.

Khi kết hợp, các đợt cắt giảm sắp tới có thể xóa thêm 937,5 triệu USD từ doanh thu của các stablecoin, nâng tổng mức mất doanh thu từ chính sách nới lỏng của Fed lên 1,5625 tỷ USD.

Tether’s USDt dẫn đầu nhóm stablecoin có dự trữ được hỗ trợ bởi trái phiếu kho bạc, với tổng cộng 93,2 tỷ USD trong trái phiếu và hợp đồng mua lại. Công ty đã công bố lợi nhuận ròng 5,2 tỷ USD trong nửa đầu năm 2024, được thúc đẩy bởi lãi suất.

Circle’s USD Coin theo sau với 28,7 tỷ USD trong trái phiếu kho bạc thông qua Quỹ Dự trữ Circle, trong khi First Digital USD, PayPal USD và TrueUSD giữ các vị trí nhỏ hơn trong tài sản trái phiếu trị giá lần lượt 1,83 tỷ USD, 634 triệu USD và 502 triệu USD. Sự giảm lãi suất có thể sẽ tạo thêm áp lực lên biên lợi nhuận của các stablecoin.

Trong tháng 9, tổng vốn hóa thị trường của stablecoin tăng 1,50% đạt 172 tỷ USD, đánh dấu tháng tăng trưởng thứ 12 liên tiếp, theo CCData. Mặc dù vậy, tổng vốn hóa thị trường vẫn dưới mức trước sự kiện mất giá của Terra Luna vào tháng 5 năm 2022.

Khối lượng giao dịch trên các sàn giao dịch tập trung đã giảm 39,4% xuống còn 683 tỷ USD tính đến ngày 23 tháng 9, cho thấy khả năng giảm khối lượng giao dịch hàng tháng. Truyền thống, tháng 9 đánh dấu sự kết thúc của các hiệu ứng mùa vụ và thường bắt đầu hoạt động giao dịch tăng lên, báo cáo lưu ý.

USDt vẫn là stablecoin phổ biến nhất trên các sàn giao dịch tập trung, chiếm 77,2% tổng khối lượng giao dịch. FDUSD là stablecoin được giao dịch nhiều thứ hai với thị phần 11,6%, tiếp theo là USDC với 10,9%.

Chain Việt Nam