Lãi suất mở hợp đồng tương lai Ethereum đạt đỉnh 19 tháng, giá ETH vẫn yếu

Ether (ETH) vừa trải qua cú giảm 10% từ ngày 31 tháng 7 đến ngày 2 tháng 8, lần đầu tiên kiểm tra lại mức hỗ trợ $3,000 kể từ ngày 8 tháng 7. Biến động này còn mạnh hơn cả thị trường tiền điện tử chung, vốn chỉ giảm 6.8% trong cùng kỳ. Dù vậy, lãi suất mở của hợp đồng tương lai Ether lại tăng lên mức cao nhất trong bảy tháng, khiến nhiều người đoán già đoán non liệu giá có thể tăng lên $3,600 không.

Sự quan tâm tăng lên đối với hợp đồng tương lai Ether không nhất thiết là tín hiệu tăng giá

Hoạt động tăng lên trong các hợp đồng tương lai ETH thường chỉ ra sự quan tâm của các nhà đầu tư tổ chức, vì lãi suất mở đo lường nhu cầu đối với đòn bẩy. Tuy nhiên, người mua (longs) và người bán (shorts) luôn được ghép đôi, vì vậy sự gia tăng lãi suất mở không tự nhiên chỉ ra một triển vọng tích cực.

Một phần của việc giá Ether giảm có thể do thiếu hụt dòng tiền ròng vào các quỹ giao dịch trao đổi Ether (ETFs) mới ra mắt tại Hoa Kỳ. Mặc dù có một số dòng tiền vào, đặc biệt là vào BlackRock’s iShares Ethereum Trust và Fidelity Ethereum Fund, nhưng những dòng tiền này đã bị bù đắp bởi dòng tiền ra từ Grayscale Ethereum Trust, vốn đã tồn tại từ trước khi chuyển đổi ETF.

Giá Ether dưới $3,000 đã kích hoạt $141 triệu trong các khoản thanh lý long có đòn bẩy trong vòng 48 giờ, làm tăng thêm sự điều chỉnh. Tuy nhiên, điều này không ngăn cản các nhà giao dịch khác tham gia thị trường, bất kể họ đang đặt cược vào giá Ether tăng hay giảm. Do đó, lãi suất mở tổng hợp trong hợp đồng tương lai Ether đã tăng 5% trong bảy ngày, đạt 4.6 triệu ETH, mức cao nhất kể từ tháng 1 năm 2023.

Để xác định liệu người mua có yêu cầu nhiều đòn bẩy hơn hay không, cần phân tích cách các hợp đồng tương lai hàng tháng của ETH được định giá so với các sàn giao dịch giao ngay thông thường. Trong các thị trường trung lập, các công cụ phái sinh này nên giao dịch cao hơn 5% đến 10%, hàng năm, để bù đắp cho thời gian thanh toán dài hơn. Do đó, nếu các nhà giao dịch trở nên bi quan, chỉ số này có thể sẽ giảm dưới ngưỡng đó.

Các hợp đồng tương lai hàng tháng của Ether đã cho thấy sự lạc quan khiêm tốn trong những ngày trước khi ra mắt ETF giao ngay vào ngày 23 tháng 7, với phí bảo hiểm hợp đồng tương lai đạt 12%. Tuy nhiên, dòng tiền ròng ra khỏi các ETF giao ngay và sự điều chỉnh của thị trường tiền điện tử rộng lớn hơn đã khiến chỉ số này giảm xuống 8% vào ngày 2 tháng 8. Mức này là trung lập nhưng không bất thường khi xem xét mức giảm giá 10% trong vòng 24 giờ.

Nhu cầu bán lẻ đối với long có đòn bẩy ETH đã ổn định

Để đánh giá nhu cầu đòn bẩy của các nhà giao dịch bán lẻ trong hợp đồng tương lai Ether, cần xem xét tỷ lệ tài trợ hợp đồng vĩnh viễn (hoán đổi ngược). Không giống như các hợp đồng hàng tháng, các công cụ này có xu hướng theo sát giá giao ngay do thời gian thanh toán ngắn hơn. Thông thường, các sàn giao dịch điều chỉnh rủi ro mỗi tám giờ bằng cách tính phí cho bên yêu cầu nhiều đòn bẩy hơn, nghĩa là longs hoặc shorts phải trả phí.

Trong các thị trường trung lập, tỷ lệ tài trợ tám giờ dao động từ 0 đến 0.016%, tương đương với 1.3% mỗi tháng. Trong các giai đoạn lạc quan cao, tỷ lệ này có thể dễ dàng vượt quá 0.025%, hoặc 2.1% mỗi tháng.

Tỷ lệ tài trợ tám giờ của Ether đã tương đối ổn định ở mức 0.008%, tương đương với 0.7% mỗi tháng, nằm trong phạm vi trung lập. Đây đã là tiêu chuẩn trong vài ngày qua, chỉ ra rằng các nhà giao dịch bán lẻ không dựa nhiều vào đòn bẩy quá mức trước khi giá bất ngờ giảm xuống $3,000.

Động lực chính cho việc lãi suất mở hợp đồng tương lai Ether tăng có khả năng là giao dịch chênh lệch giá, một chiến lược trung lập. Các nhà đầu tư bán hợp đồng tương lai để nắm bắt phí bảo hiểm trong khi đồng thời mua giao ngay hoặc ETF để phòng ngừa rủi ro. Do đó, theo các chỉ số phái sinh ETH, hiện tại không có dấu hiệu cho thấy các nhà giao dịch đang dự đoán một đợt tăng giá ngắn hạn.

Bài viết này không chứa lời khuyên đầu tư hoặc khuyến nghị. Mọi động thái đầu tư và giao dịch đều có rủi ro, và độc giả nên tự nghiên cứu khi đưa ra quyết định.

Chain Việt Nam