Lãi suất thấp có thể là chìa khóa cho mùa hè DeFi: CEO HashKey

Gần đây, thị trường đã trải qua nhiều biến động. Dự báo Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ sẽ cắt giảm lãi suất vào năm 2024, nhưng lạm phát không đồng đều và thị trường việc làm mâu thuẫn đã tạo ra thiếu đồng thuận về tổng số lần cắt giảm lãi suất trong năm còn lại.

Khi chúng ta suy nghĩ về hướng đi của thị trường từ đây, vẫn còn nhiều suy đoán về kế hoạch của Cục Dự trữ Liên bang. Vậy những kết quả tiềm năng từ việc cắt giảm lãi suất là gì? Hãy khám phá tác động lên một số lĩnh vực của ngành công nghiệp tiền điện tử.

Sự trở lại của tài sản rủi ro

Khi lãi suất giảm, lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ yếu đi có thể làm nổi bật các cơ hội có lợi suất cao hơn nhưng rủi ro hơn ở nơi khác — và điều đó có nghĩa là các nhà đầu tư sẽ có xu hướng quan tâm nhiều hơn đến tiền điện tử. Sự không chắc chắn này đặt trọng tâm vào Bitcoin (BTC), thường được coi là tài sản rủi ro. Khi lãi suất giảm, các nhà đầu tư đổ vào các loại tài sản rủi ro hơn.

CEO ARK Invest Cathie Wood đã tham gia cuộc trò chuyện bên lò sưởi với CEO HashKey Deng Chao tại Lễ hội Web3 2024 ở Hồng Kông. Nguồn: YouTube

Điều này có thể không phải lúc nào cũng đúng, như CEO ARK Invest Cathie Wood đã chỉ ra trong cuộc trò chuyện bên lò sưởi tại Lễ hội Web3 Hồng Kông đầu năm nay. Bà bày tỏ niềm tin rằng Bitcoin thực sự có thể hoạt động như một tài sản rủi ro thấp, nhờ vào thành công của nó giữa các “cuộc giảm giá tiền tệ ở các thị trường mới nổi trên toàn thế giới.”

DeFi trở lại

Mùa hè dài của tài chính phi tập trung (DeFi) vào năm 2021 là một khoảnh khắc quan trọng cho Web3, thị trường bò lớn thứ hai sau sự bùng nổ ICO năm 2017. Trong giai đoạn này, nhiều cơ sở hạ tầng DeFi quan trọng đã xuất hiện trên chuỗi, đặc biệt là trên Ethereum (ETH). Tổng giá trị khóa (TVL) của nó đã tăng khoảng 2.100% từ khoảng 700 triệu USD lên 15 tỷ USD.

Nhưng cảnh quan DeFi ngày nay ngày càng tập trung vào một hệ sinh thái khác: Bitcoin. Trong bối cảnh lãi suất giảm, các nhà đầu tư có thể bị thu hút bởi lợi suất cao hơn trên mạng lưới và số lượng layer-2 ngày càng tăng của nó — đến mức tôi tin rằng Bitcoin sẽ thúc đẩy mùa hè DeFi tiếp theo.

Có sự phấn khích về phong trào “BTCFi” đang phát triển, khác với sự hứng thú về tài sản như một biện pháp phòng ngừa lạm phát. Cùng với sự chấp thuận ETF tăng giá đầu năm nay, hệ sinh thái DeFi của Bitcoin cũng đang bùng nổ, được kích hoạt bởi sự ra mắt của Ordinals năm ngoái — tiếp theo là Runes — và một làn sóng các giao thức mang lại lợi suất trên các giải pháp mở rộng tương thích EVM.

Và Bitcoin cũng đang tăng cường tính tiện ích và khả năng tương tác với các quỹ đổ vào các dự án như Babylon và những dự án khác. Điều này phản ánh một xu hướng rộng hơn trên cảnh quan DeFi: một văn hóa ít bị chi phối bởi đầu cơ thuần túy và nhiều hơn bởi cộng đồng, tiện ích và đổi mới. Trong khi những người đầu cơ và “degens” vẫn có thể bơm túi của họ, không gian nói chung đang trở nên phù hợp hơn với thị trường đại chúng.

Tất nhiên, tính khả thi của một ngành DeFi tăng tốc sẽ phụ thuộc vào sự ổn định của các giao thức. Một lưu ý cảnh báo là các vụ hack hoặc khai thác có thể làm giảm niềm tin của nhà đầu tư và hạn chế tác động dự kiến của việc cắt giảm lãi suất lên không gian rộng lớn hơn. Điều này có thể đúng hơn so với các chu kỳ trước, vì các nhà đầu tư ngày nay đã trở nên tinh vi hơn và hoài nghi hơn.

Memecoins tăng

Tuy nhiên, lãi suất giảm thường thúc đẩy hoạt động của nhà đầu tư, tăng cường sự quan tâm đến các tài sản có rủi ro cao nhưng tiềm năng lợi nhuận lớn hơn. Ví dụ: memecoins, gần đây đã tăng vọt ngay cả khi không có sự cắt giảm lãi suất.

Chẳng hạn, memecoins Political Finance (PolitiFi) đã tăng mạnh khi cuộc bầu cử Hoa Kỳ đến gần, với các token chơi trên tên của các nhân vật và phong trào chính trị (như BODEN và MAGA) đẩy vốn hóa thị trường kết hợp của PolitiFi lên trên 400 triệu USD tính đến ngày 16 tháng 8. Ở nơi khác, một memecoin chó dựa trên Bitcoin — DOG — đã trở thành tài sản lớn nhất được ra mắt trên giao thức Runes, đạt đỉnh vốn hóa thị trường gần 1 tỷ USD.

Hoàn toàn có thể memecoins sẽ tăng vọt — đặc biệt nếu lãi suất kích hoạt một thị trường bò được thúc đẩy bởi FOMO bán lẻ. Thị trường memecoin trị giá hơn 30 tỷ USD (tính đến ngày 16 tháng 8). Tất nhiên, sự biến động vốn có của memecoins và khả năng sụp đổ đột ngột và thường ngoạn mục của chúng sẽ không thể tránh khỏi việc giữ một số nhà đầu tư đứng ngoài, đặc biệt nếu việc cắt giảm lãi suất ít đáng kể hơn dự kiến — hoặc nếu sự giám sát quy định bắt đầu gia tăng.

TradFi mang lại thanh khoản sâu hơn

Sự xuất hiện của các ETF tiền điện tử giao ngay ở Hoa Kỳ — chưa kể đến hiệu suất của chúng — cũng đã thu hút sự quan tâm của tài chính truyền thống, được chứng minh bằng hàng tỷ USD đổ vào các ETF Bitcoin.

Với nhiều tổ chức đã ấm lòng với loại tài sản này, kết quả ròng sẽ là thanh khoản sâu hơn và sự hỗ trợ quy định lớn hơn. Thật dễ dàng để tưởng tượng Ethereum đạt mức giá cao nhất mọi thời đại mới nhờ vào dòng vốn của các tổ chức.

Sự tham gia ngày càng tăng của các tổ chức vào tiền điện tử không chỉ dừng lại ở việc theo đuổi lợi suất. Các người chơi TradFi có thể quan tâm nhiều hơn đến stablecoins như một phương tiện thanh toán và thương mại quốc tế, cải thiện hình ảnh của ngành công nghiệp như một thiên đường đầu cơ. Mặt khác, thiếu một khung pháp lý toàn diện và hiện đại cho tài sản kỹ thuật số ở Hoa Kỳ — cũng như các rủi ro liên quan đến DeFi — có thể tiếp tục cản trở sự chấp nhận rộng rãi, bất kể lãi suất.

Tự nhiên, đây chỉ là một vài lĩnh vực cần theo dõi. Tác động thực sự của bất kỳ lần cắt giảm lãi suất nào sẽ phụ thuộc vào nhiều yếu tố — bao gồm quy định, căng thẳng địa chính trị và tâm lý nhà đầu tư.

Deng Chao

là CEO của HashKey Capital và chủ tịch của HashKey Singapore. Ông có bằng thạc sĩ từ Đại học Địa chất Trung Quốc và đang theo học EMBA tại Đại học Quốc gia Singapore. Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin chung và không được coi là lời khuyên pháp lý hoặc đầu tư. Quan điểm, suy nghĩ và ý kiến được trình bày ở đây là của riêng tác giả và không nhất thiết phản ánh hoặc đại diện cho quan điểm và ý kiến của Chain Việt Nam.

Chain Việt Nam