Quên đi các quỹ ETF Ethereum — Đây là những gì bạn có thể làm thay thế

Bỏ qua hy vọng. Staking sẽ không đến với các quỹ giao dịch trao đổi Ethereum (ETH) giao ngay (ETFs) trong thời gian sớm — và có lẽ không cho đến khi các cơ quan quản lý Hoa Kỳ có thái độ mềm mỏng hơn với tiền điện tử. Điều đó để lại cho các nhà đầu tư bán lẻ ít lựa chọn. Hiện tại, staking trên một sàn giao dịch giao ngay được quy định — như Coinbase hoặc Gemini — là lựa chọn tốt hơn.

Spot ETH ETFs — cuối cùng đã được niêm yết trên các sàn giao dịch Hoa Kỳ vào tháng 7 — được cho là tiêu chuẩn vàng cho việc đầu tư vào ETH. Theo nhiều cách, chúng đã làm được điều đó. Thanh khoản cao, phí thấp, bảo vệ nhà đầu tư mạnh mẽ và kế toán dễ dàng tạo nên một trường hợp mạnh mẽ cho các quỹ như Grayscale Ethereum Mini Trust (ETH) và Franklin Templeton’s Franklin Ethereum ETF (EZET).

Thật không may, không có staking, các nhà đầu tư tìm kiếm lợi nhuận tối đa phải tìm kiếm nơi khác.

Đừng bỏ Ether trên bàn

Staking liên quan đến việc khóa ETH làm tài sản thế chấp với một validator trên chuỗi Beacon của Ethereum. Người staking kiếm được các khoản thanh toán ETH từ phí mạng và các phần thưởng khác nhưng có nguy cơ bị “slashing” — hoặc mất tài sản thế chấp ETH — nếu validator hành xử sai. Rủi ro đó là không đáng kể trên các nền tảng staking uy tín. Hiện tại, staking mang lại lợi suất khoảng 3.2% APR — hoặc cao hơn một chút với các dịch vụ như Flashbots.

Đầu tư vào ETH mà không staking là lãng phí — tương tự như vứt bỏ cổ tức từ cổ phiếu. Đó là lý do tại sao nhiều nhà phát hành — bao gồm Fidelity, 21Shares và Franklin Templeton — đã thúc giục các cơ quan quản lý cho phép staking trong các ETH ETFs. Những yêu cầu đó đã bị từ chối vào tháng 3. Hiện tại, trong số tám ETH ETFs giao dịch tại Hoa Kỳ, không có một cái nào trả phần thưởng staking.

Lựa chọn hạn chế

Trong thời gian chờ đợi, lựa chọn bị hạn chế. Một lựa chọn là tham gia vào một trong hàng chục giao thức tài chính phi tập trung (DeFi) xử lý các dẫn xuất staking thanh khoản (LSDs). Mặc dù có vẻ đa dạng, tất cả chúng về cơ bản đều mô phỏng theo Lido Finance, người dẫn đầu thị trường với tổng giá trị khóa (TVL) lên tới hơn 30 tỷ USD. Người dùng Lido trao đổi spot ETH lấy stETH, một yêu cầu token hóa trên pool staking của Lido.

Hệ sinh thái DeFi là sân chơi cho LSDs, với các tùy chọn không cần phép từ giao dịch đòn bẩy đến restaking và nhiều hơn nữa. Vấn đề là LSDs tăng cường rủi ro cho người staking và phần lớn không được quy định, ít nhất là ở Hoa Kỳ. Điều đó để lại cho người nắm giữ ít biện pháp khắc phục nếu có điều gì đó sai sót.

Nền tảng mới của Lido dành cho tổ chức — kết hợp stETH có thể cấu thành với cơ sở hạ tầng từ Fireblocks và Taurus — có thể nổi bật, nhưng không dành cho các nhà đầu tư hàng ngày.

Các sàn giao dịch tiền điện tử giao ngay được quy định, bao gồm Coinbase và Gemini, là một cách tiếp cận an toàn hơn. Chúng thiếu các biện pháp bảo vệ nhà đầu tư mạnh mẽ được cung cấp bởi ETFs nhưng vẫn chịu sự giám sát có ý nghĩa. Coinbase và Gemini đều là các doanh nghiệp tiền tệ ảo được quy định dưới Sở Dịch vụ Tài chính Bang New York (NYDFS).

Họ cũng tuân thủ các thực hành tốt nhất trong an ninh mạng — bao gồm bảo hiểm tài khoản chống lại một số khai thác nhất định — và stake ETH với các validator được vận hành chuyên nghiệp. Năm 2022, Coinbase đã thêm MEV-Boost của Flashbots, phần mềm nguồn mở giúp các validator sắp xếp giao dịch để tối đa hóa phần thưởng. Coinbase nói rằng không người dùng nào từng mất tiền điện tử khi staking trên nền tảng của họ và, cùng với Gemini, hứa sẽ hoàn trả cho người dùng các khoản lỗ do slashing sai sót.

Sự khác biệt có ý nghĩa nhất giữa Coinbase và Gemini là phí. Cả hai đều tính hoa hồng trên phần thưởng staking, thay vì phí staking và unstaking tiền điện tử. Coinbase thường lấy 25% phần thưởng staking ETH — và 35% trên các altcoin như Polygon (MATIC) và Solana (SOL). Trong khi đó, Gemini chỉ lấy 15% phần thưởng. (Hãy luôn tự nghiên cứu và cân nhắc kỹ lưỡng xem staking có phù hợp với bạn không.)

Cuối cùng, các nhà đầu tư xứng đáng nhận được tất cả các lợi ích của ETFs và lợi nhuận từ staking. Mọi thứ cho đến lúc đó chỉ là giải pháp tạm thời. May mắn thay, khí hậu quy định lạnh giá của Mỹ đã bắt đầu tan băng. Sẽ không lâu nữa trước khi các nhà phát hành ETH ETF tìm ra con đường phía trước.

Chain Việt Nam