Tái đầu tư sẽ kích hoạt làn sóng tiền lớn tiếp theo vào tiền điện tử

Các nhà đầu tư tổ chức cuối cùng cũng đang chấp nhận việc staking tiền điện tử, và không phải là quá sớm. Restaking — một phương pháp linh hoạt hơn để bảo mật các giao thức blockchain — đang định hình lại Web3. Nó sẽ biến đổi việc đầu tư tiền điện tử và tạo ra một loại tài sản hoàn toàn mới trong thị trường tài chính.

Staking liên quan đến việc bảo mật các blockchain — như Ethereum (ETH), Solana (SOL), và Avalanche (AVAX) — bằng cách đăng tiền điện tử làm tài sản thế chấp với các validator để đổi lấy phí mạng. Restaking mở rộng cùng một “bảo mật kinh tế tiền điện tử” trên toàn bộ hệ sinh thái Web3, từ các mạng mở rộng layer-2 đến các giao thức Web3 và các ứng dụng off-chain.

Các nền tảng restaking — như EigenLayer, Symbiotic và Karak — tổng cộng kiểm soát gần 13,5 tỷ đô la giá trị tài sản thế chấp tiền điện tử, theo dữ liệu từ DeFiLlama. EigenLayer là lớn nhất, kiểm soát gần 11 tỷ đô la tổng giá trị khóa (TVL) tính đến ngày 17 tháng 9.

Hiện tại, các nền tảng restaking bảo mật hàng chục ứng dụng phi tập trung, hoặc “các dịch vụ được xác thực tích cực” (AVS) theo cách gọi của EigenLayer. Cho đến nay, chỉ có một AVS — giao thức lưu trữ và quản lý dữ liệu của EigenLayer, EigenDA — đang trả thưởng.

Nhiều dịch vụ khác sẽ bắt đầu sớm. ARPA Network, một AVS chuyên về tạo số ngẫu nhiên không cần tin cậy, đã nói với Chain Việt Nam rằng họ dự định bắt đầu trả thưởng cho restakers vào tháng 9. Dự kiến sẽ có nhiều dApps khác — như Lagrange State Committees và AltLayer MACH — tham gia vào cuộc chơi.

Thị trường hai chiều

Restaking đang tạo ra “một thị trường hai chiều cho bảo mật kinh tế tiền điện tử thô,” Ali Yahya, Đối tác Tổng quát của a16z, viết trên X. Ở phía cầu: các dApps và những người khác tìm kiếm bảo mật on-chain. Ở phía cung: các restakers bán lẻ và tổ chức, những người đăng tài sản thế chấp tiền điện tử và kiếm được một phần doanh thu của giao thức.

Thị trường restaking vô cùng phong phú và đang phát triển hàng ngày. Các restakers có thể chọn từ ít nhất 10 giao thức restaking và hàng chục token tài sản thế chấp, bao gồm ETH và các dẫn xuất staking lỏng của nó (LSD), wrapped Bitcoin (BTC), và các token giao thức gốc như EIGEN của EigenLayer.

Các restakers cũng cần chọn AVS mà họ muốn bảo mật, sau đó ủy quyền các token restaked cho một nhà vận hành node (EigenLayer có 1.500). Ngoài ra, họ có thể gửi vào một pool restaking để đổi lấy một token restaking lỏng (LRT). Có ít nhất 20 giao thức LRT để lựa chọn.

Thêm vào sự phức tạp, vào ngày 10 tháng 9, EigenLayer đã công bố một mô hình bảo mật nâng cấp được thiết kế để liên kết lợi nhuận restaking với hiệu suất của các AVS cụ thể. Mỗi AVS có mô hình kinh doanh riêng và đặt ra các điều khoản thưởng và phạt (“slashing”) cho các validator.

Kết quả không thể tránh khỏi sẽ là một thị trường restaking nơi chi phí vốn — trong trường hợp này là bảo mật kinh tế tiền điện tử — thay đổi động dựa trên sự đánh đổi rủi ro/lợi nhuận cho mỗi AVS.

“Nhà đầu tư chấp nhận rủi ro restakes vào các AVS mới, rủi ro, lợi nhuận cao và hài lòng, và nhà đầu tư tránh rủi ro đặt tiền của mình vào các AVS blue-chip,” giao thức tài chính phi tập trung (DeFi) Byzantine Finance, chuyên về chiến lược restaking, cho biết trong một bài đăng ngày 11 tháng 9 trên X.

Loại tài sản mới nổi

Nếu điều này nghe giống như sự hình thành của một loại tài sản mới, bạn có thể đang nắm bắt điều gì đó. Các giao thức DeFi như Byzantine đang phát triển các chiến lược restaking với mức độ rủi ro mục tiêu. Các dịch vụ staking tổ chức và các ngân hàng lưu ký — như Figment và Anchorage Digital Bank — đang hỗ trợ restaking.

Các nhà quản lý đầu tư đang theo sau. Chi nhánh tiền điện tử của Nomura, Laser Digital, đã công bố kế hoạch bắt đầu restaking vào tháng 4. S&P Global, một nhà nghiên cứu thị trường, dự đoán restaking cuối cùng “có thể tạo ra một thị trường ‘trái phiếu internet’.”

“Restaking, không giống như staking, không phải là một khoản đầu tư cụ thể, mà là một loại đầu tư,” Byzantine Finance viết trong một bài đăng trên blog.

Đây không phải là một xu hướng nhất thời. Web3 đang bị hạn chế nghiêm trọng bởi thông lượng giao dịch hạn chế trên các mạng layer-1, như Ethereum, dẫn đến các giao dịch đắt đỏ hơn và thời gian xác nhận chậm hơn. Restaking là một trong những giải pháp hứa hẹn nhất. Nó cũng rất thích ứng, và không thể bị thay thế hoàn toàn bởi các phương pháp bảo mật mới nổi khác, như bằng chứng không kiến thức (ZK).

Hiện tại, các AVS đang trả thưởng cho restakers bằng các khuyến khích token. Điều đó sẽ không kéo dài. Khi restaking cải thiện hiệu suất mạng, hoạt động on-chain sẽ tiếp tục tăng. Doanh thu sẽ theo sau.

“Cách duy nhất điều này có ý nghĩa lâu dài là nếu các mạng restaking có khách hàng, và những khách hàng đó, trực tiếp hoặc gián tiếp, trả tiền cho các dịch vụ mà các mạng restaking khác cung cấp,” CEO của giao thức restaking lỏng Ether.fi, Mike Silagadze, nói vào tháng 8.

“Nhưng ngược lại, tôi nghĩ rằng điều này là không thể tránh khỏi,” ông nói thêm.

Alex O’Donnell là một nhà văn cao cấp cho Chain Việt Nam. Trước đây, ông đã sáng lập nhà phát triển DeFi Umami Labs và làm việc bảy năm như một nhà báo tài chính tại Reuters, nơi ông đưa tin về M&A và IPO. Ông cũng là trưởng nhóm tăng trưởng tiền điện tử tại vườn ươm khởi nghiệp Expert Dojo.

Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin chung và không được coi là lời khuyên pháp lý hoặc đầu tư. Quan điểm, suy nghĩ và ý kiến được thể hiện ở đây là của riêng tác giả và không nhất thiết phản ánh hoặc đại diện cho quan điểm và ý kiến của Chain Việt Nam.

Chain Việt Nam